موديلياني - y - ميلر - finanzas - الفوركس

نظرية موديغلياني ميلر تستخدم نظرية موديغلياني ميلر (مامبم) في الدراسات المالية والاقتصادية لتحليل قيمة الشركة، مثل الأعمال التجارية أو الشركات. وتنص نظرية مامبم على أن قيمة الشركات تعتمد على قدرتها على كسب الإيرادات بالإضافة إلى مخاطر أصولها الأساسية. هذه القيمة مستقلة عن الطريقة التي توزع بها الشركة أرباحها أو تمول عملياتها. وبعبارة أخرى، فإن الطريقة التي تمول بها الشركة عملياتها يجب ألا تؤثر على قيمتها. وهناك عدد من الافتراضات التي يقوم عليها هذا المفهوم. على سبيل المثال، نظرية مامب فقط صحيح إذا كانت الأسواق فعالة تماما، لا توجد أي تكاليف للإفلاس أو ديناميكيات الوكالة، والأهم من ذلك، لا توجد ضرائب. وبما أن جميع الشركات تعمل في عالم حيث توجد ضرائب، فإن نظرية مامب توضح أن الشركة التي تستخدم بعض مبالغ تمويل الديون ستكون أكثر قيمة من نظيرتها على قدم المساواة التي تمول نفسها بالكامل مع حقوق الملكية. ويرجع ذلك إلى الميزة الضريبية المتمثلة في خصم مدفوعات الفائدة على الدين، وبالتالي خفض المسؤولية الضريبية للشركة المحملة بالديون وجعلها أكثر ربحية من شركة الأسهم فقط. إن زيادة الربحية تجعل الشركة المحملة بالديون أكثر قيمة. يتم استخدام نظرية مامب من قبل المستشارين الماليين والاقتصاديين لتحديد المستوى الأمثل للديون التي ينبغي للشركة الاستفادة من أجل تعظيم قيمتها. في هذه السلسلة نظرية الحد المركزي هو مفهوم أساسي في نظرية الاحتمالات. وتنص نظرية كويس على وجود أسواق تنافسية وعدم وجود تكاليف للمعاملات، وستؤدي المفاوضة إلى نتيجة مفيدة للطرفين. هذه الطريقة يمكن أن تساعد في صقل تقديرات الاحتمالات باستخدام عملية بديهية. إن حجم الدين وحقوق الملكية التي تشكل شركة رأس المال هيكل الشركة لديها العديد من المخاطر والعائد الآثار. دون بعض المعرفة الأساسية، كنت won039t الحصول على وظيفة. معرفة ما تحتاج إلى معرفته وكيفية التحضير. معرفة كيفية حساب تكلفة الاستنساخ لشركة يمكن أن تغلب على نموذج خصم الأرباح. وقد تحتاج الشرکات التي تکون قصیرة علی النقد إلی التمویل لسداد الاحتیاجات قصیرة الأجل أو النفقات الرأسمالیة طویلة الأجل. من تمويل الديون إلى تمويل الأسهم، وهناك طرق عديدة لتمويل بدء الأعمال التجارية. ولكن هذا هو الأفضل مع ارتفاع معدل الضريبة من 35 فرض على الشركات الكبيرة في أمريكا، وهذه الشركات لا تزال في نهاية المطاف دفع طريقة أقل من هذا المعدل. التمويل هو دراسة المصرفية، والرافعة المالية، والائتمان، وأسواق رأس المال، والمال والاستثمارات، جنبا إلى جنب مع كيفية استخدامها من قبل الأفراد والشركات. موديغلياني و Miller039s نظريات هيكل رأس المال موديجلياني وميلر. وهما أساتذة في الخمسينيات، ودراسة نظرية هيكل رأس المال بشكل مكثف. وقد قاموا، من خلال تحليلهم، بتطوير اقتراح عدم ملاءمة هيكل رأس المال. وبشكل أساسي، افترضوا أنه في الأسواق المثالية، لا يهم هيكل رأس المال الذي تستخدمه الشركة لتمويل عملياتها. ونظروا أن القيمة السوقية للشركة تحددها قدرتها على الكسب وخطر أصولها الأساسية، وأن قيمتها مستقلة عن الطريقة التي تختار بها لتمويل استثماراتها أو توزيع أرباحها. ويستند اقتراح مامب الأساسي على الافتراضات الرئيسية التالية: لا ضرائب لا تكاليف المعاملات لا تكاليف الإفلاس معادلة في تكاليف الاقتراض لكل من الشركات والمستثمرين التماثل في معلومات السوق، وهذا يعني الشركات والمستثمرين لديهم نفس المعلومات أي تأثير الديون على أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب 13 وبطبيعة الحال، في العالم الحقيقي، هناك ضرائب وتكاليف المعاملات وتكاليف الإفلاس، والاختلافات في تكاليف الاقتراض، وعدم التماثل في المعلومات وآثار الديون على الأرباح. لفهم كيفية عمل اقتراح مامب بعد العوملة في ضرائب الشركات، ومع ذلك، يجب علينا أولا فهم أساسيات مقترحات مامب الأول والثاني دون ضرائب. موديجلياني وميلرس كابيتال هيكل هيكلية اقتراح عدم القدرة على تحمل رأس المال مامبم لا يفترض أي ضرائب ولا تكاليف الإفلاس. في هذا العرض المبسط، يجب أن يظل متوسط ​​التكلفة المرجح لرأس المال ثابتا مع التغيرات في هيكل رأس مال الشركة. علی سبیل المثال، بغض النظر عن کیفیة الاقتراض من الشرکة، لن تکون ھناك فائدة ضریبیة من مدفوعات الفائدة، وبالتالي لا توجد تغییرات أو فوائد لمعدل تکلفة رأس المال. وباإلضافة إلى ذلك، ونظرا لعدم وجود تغييرات أو فوائد من زيادة الدين، فإن هيكل رأس المال ال يؤثر على سعر سهم الشركة، وبالتالي فإن هيكل رأس المال غير ذي صلة بسعر سهم الشركة. ومع ذلك، وكما ذكرنا، فإن الضرائب وتكاليف الإفلاس تؤثر بشكل كبير على سعر سهم الشركة. في أوراق إضافية، وشملت موديلياني وميلر كل من تأثير الضرائب وتكاليف الإفلاس. موديلياني و ميلرس نظرية نظرية الرافعة المالية تفترض نظرية المقايضة أن هناك فوائد للاستفادة من هيكل رأس المال حتى يتم الوصول إلى هيكل رأس المال الأمثل. وتعترف النظرية بالفوائد الضريبية من مدفوعات الفوائد - أي لأن الفائدة المدفوعة على الدين هي خصم من الضرائب، وإصدار السندات يقلل فعليا من الالتزامات الضريبية للشركة. ومع ذلك، فإن توزيع أرباح األسهم على حقوق الملكية ليس كذلك. فكر بطريقة أخرى، فإن المعدل الفعلي للشركات الفائدة تدفع على السندات التي تصدر أقل من معدل الفائدة الاسمية بسبب وفورات الضرائب. غير أن الدراسات تشير إلى أن معظم الشركات لديها نفوذ أقل مما تقترحه هذه النظرية هو الأمثل. (تعرف على المزيد حول المسؤولية الضريبية للشركات في كيف الشركات الكبرى تجنب فواتير الضرائب الكبيرة وأعلى فواتير الضرائب للشركات حسب القطاع). في مقارنة النظريتين، والفرق الرئيسي بينهما هو الفائدة المحتملة من الديون في هيكل رأس المال، والتي تأتي من الفوائد الضريبية من مدفوعات الفائدة. وبما أن نظرية عدم التماثل في هيكل رأس المال المادي لا تفرض أية ضرائب، فإن هذا الاستحقاق لا يعترف به، على عكس نظرية التبادل التجاري للرافعة المالية، حيث يتم الاعتراف بالضرائب، وبالتالي الفوائد الضريبية لدفعات الفائدة. وباختصار، فإن نظرية مم I دون ضرائب الشركات تقول أن الشركات النسب النسبية للدين وحقوق الملكية لا يهم مم الأول مع ضرائب الشركات يقول أن الشركة مع نسبة أكبر من الدين هو أكثر قيمة بسبب درع ضريبة الفائدة. وتتناول الوحدة الثانية مع المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال. وتقول إنه مع زيادة نسبة الدين في هيكل رأس مال الشركة، فإن عائدها على حقوق المساهمين إلى المساهمين يزداد بطريقة خطية. إن وجود مستويات أعلى للديون يجعل الاستثمار في الشركة أكثر خطورة، لذا يطالب المساهمون بعلاوة مخاطر أعلى على أسهم الشركة. ومع ذلك، ولأن هيكل رأس مال الشركة غير ذي صلة، فإن التغيرات في نسبة الدين إلى حقوق المساهمين لا تؤثر على متوسط ​​تكلفة رأس المال. وتعترف الشعبة الثانية مع ضرائب الشركات بفورات ضرائب الشركات من خصم ضريبة الفائدة، وتخلص بالتالي إلى أن التغيرات في نسبة الدين إلى حقوق الملكية تؤثر على المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال. ولذلك، فإن نسبة أكبر من الديون يخفض الشركة المرجح لتكلفة رأس المال.